Crescit avkastade något sämre än indikerat i mars eftersom ränteportföljen bidrog negativt under månaden. Den sedan tidigare minskade exponeringen mot aktiemarknaden tjänade oss väl och minskade värdetappen i derivatportföljen. Vi ökade vår relativa exponering mot amerikanska aktier inför månaden vilket visade sig vara för tidigt men eftersom vi nyttjade optioner för att skapa exponeringen klarade vi den mycket negativa rörelsen någorlunda väl.

Vi vidhåller en något avvaktande positionering i ljuset av den fortsatt mycket höga osäkerheten och kommande handelstullar. Vi fortsätter att vara mycket aktiva i vår handel med implicit / förväntad volatilitet. Prissättningen av optioner har varit mycket svängig under året och skapat bra möjligheter både på upp- och nedsidan. Samtidigt håller vi en fortsatt övervikt mot företagskrediter som typiskt sett är lägre risk än aktiemarknaden.

Inflationen har slutat falla och ser ut att kunna stiga igen vilket gör att räntenivåerna är fortsatt attraktiva. Så länge räntesänkningarna är på paus ser vi därför goda möjligheter att hämta vår avkastning från räntebärande instrument i väntan på bättre möjligheter i aktiemarknaden (som er ut att kunna komma i skrivande stund).