Börsåret inleddes starkt i Europa och Norden medan globala aktier hade det något svårare. Att de amerikanska teknikbolagen handlade sidledes dämpade utvecklingen för globalindex initialt. När de senare började falla kraftigt drev de fram en av de sämsta månaderna för världens börser på länge. Trumps hårda retorik kring handelstullar (och motsvarande motaktioner från omvärlden) anges generellt som huvudorsak men för oss ter den sig något tunn. Vi ser en flödesdriven och systematiskt avsåld marknad som överdrivit den fundamentala utvecklingen. Givet det håller vi fortsatt hårt i våra säljoptioner inför vad vi ser som en fortsatt stökig period på de finansiella marknaderna. Trots sin starka start så genomled just den svenska börsen (OMXS30) sin sämsta månad på 5 år (sedan covid-utbrottet 2020) och har därmed raderat så gott som hela årets uppgång.

Hedgefonden Crescit har under året gynnats av en tidig övervikt mot Europa som vi successivt avvecklat under kvartalet till förmån för räntebärande investeringar och alternativa strategier. Den förväntade volatiliteten har varit mycket svängig under året och skapat flera bra möjligheter både för att köpa och för att sälja optioner. Vi har en rörlig, men väl balanserad, exponering mot förväntad volatilitet och våra utökade portföljskydd har tjänat oss väl under året. Portföljskydden har också möjliggjort för oss att låsa in stora delar av årets upparbetade avkastning. Efter en ovanligt bra inledning på året där samtliga våra delportföljer bidragit med positiv avkastning så har vi framgångsrikt minskat vår exponering mot riskfyllda tillgångar. Den svängiga marknaden passar Crescits strategier mycket väl vilket gör att vi preliminärt avkastat knappt 4% redan under årets första kvartal. Samtidigt har globala aktier tappat -2,14% och nordiska krediter avkastat +2,34%. Den svenska statsskuldväxeln har under perioden gett en ”riskfri” avkastning på 0,55%. Med förhöjd osäkerhet och volatilitet i marknaderna ser vi goda möjligheter att fortsätta leverera en bra avkastning under året.

Året inleddes starkt för aktiemarknaden och tack vare väl genomtänkt optionsexponering och låg förväntad volatilitet i slutet av 2024 kunde vi nyttja den rörelsen. Under årets inledande 6 veckor genererade Crescit en avkastning i paritet med globalindex men med endast strax under hälften av den realiserade risken.

Som alltid anpassar vi oss efter marknadsläget och är fortsatt flexibla för att kunna skapa en konkurrenskraftig riskjusterad avkastning. Under de senaste åren har världsindex gynnats av den starka värdeökningen av amerikanska teknikbolag, men om den trenden vänder så kan världens börser stå inför en längre period av motvind. I en sådan miljö blir det än viktigare och mer relevant att kunna nyttja alternativa strategier vilket vi ser som en av de största styrkorna i specialfonder. Efter många år i den ”TINA”-miljö som innebar att det saknades vettiga alternativ till aktier så har vi nu kommit in en miljö där mix-strategier kan komma att ge en liknande avkastning som börsmarknaden men med bättre balanserade risker. Räntorna har i vårt tycke normaliserats och en vidare återgång till de mycket låga (eller till och med negativa) nivåerna som vi haft det senaste decenniet framstår som osannolik. I en sådan miljö blir det mycket viktigt att kunna diversifiera inte bara över tillgångsslag utan också över strategier. Alternativa fonder erbjuder investerare en möjlighet att erhålla en tillförlitlig avkastning även i osäkra miljöer där traditionella tillgångsslag missgynnas