Värderingsgap, tillväxtgap och vad svensk basvaluta betyder.

Året började bra för Europa. Sen kom mars, oljechocken och USA tog tillbaka ledningen igen. Det är ett mönster vi sett återkomma de senaste åren. I det här Perspektivet samlar vi 13 års data om USA, Europa och Sverige för att förstå vad mönstret faktiskt visar.

USA-marknaden har levererat ungefär tre gånger så hög avkastning som Europa sedan 2013 i lokal valuta och fyra gånger så hög omräknat till SEK. Samtidigt står USA:s CAPE på 45 mot Europas 23. Vi går igenom värderingsgapet, vinsttillväxten i de stora indexen, hur USA klarat sig under fem större nedgångar, och vad den svenska kronan faktiskt gjort med svensk avkastning.

Vi tar också med Crescits egen positionering under perioden — hur vi gick från övervikt Europa i januari till nära 50 procent S&P 500 i mitten av maj, och hur vi tänkte längs vägen.

Analysen är inte en rekommendation. Det är ett ramverk för dialog. För en svensk portfölj är frågan inte ”Europa eller USA” — den är hur mycket koncentrationsrisk man är bekväm med.